雷·达里奥发出警告，毫不隐晦。这位桥水基金公司的亿万富翁表示，特朗普正将美国直接带入可能在未来三年内爆发的债务危机。如果情况不改变，国家将深陷财务困境，无路可退。

“如果你不这么做，你会陷入麻烦，”达利奥在彭博的《Odd  Lots》播客中说。他将这种情况比作心脏病发作。“你越来越接近了。我的猜测是三年左右，上下浮动一年左右。”他的担忧？1.8  万亿美元的赤字、无序的税收政策，以及一个不断累积债务而没有明确偿债计划的政府。

美国债务正在增长，买家正在消失

达利欧不仅仅是在谈论屏幕上的数字。他表示，美国正面临愿意购买其债务的人越来越少的问题，这对任何关注此事的人来说都是一个严重的红旗。外国央行、国内银行甚至美联储都纷纷撤回购买美国国债，这是一个罕见且危险的转变。摩根大通在  2022 年底就提出了这个问题，但问题却越来越严重。

当你把更多的债务堆叠在那堆债务之上时，问题不仅仅是现有的债务，你还得增加更多的债务销售。”达利奥说。问题在于？“你必须把这些债务卖给个人、机构、中央银行或主权财富基金。”但当买家不出现时会发生什么？利率上升，借款成本更高，循环恶化。

如今，由于制裁和过多的债券等问题，当我计算买家是谁以及我们需要卖出多少时，我发现存在很大的不平衡，我知道这是怎么运作的，达利奥说。

债务重组可能即将到来

达利欧认为这种情况有两种结局——要么美国认真削减其赤字至 GDP 的 3%，要么政府可能被迫进行大规模债务重组。如果发生这种情况，它不会被称为违约。这将被解读为政策转变。

达利欧说：“那时你可以看到政府表示他们将要重组债务，”。“他们不会说这是违约。他们会说‘在这个政策下我们会过得更好。’”他已经观察这个模式几十年了。

达利欧将这种情况比作 1971 年，当时理查德·尼克松一夜之间将美元脱离金本位制。市场对这一举措毫无察觉。现在，他看到了类似的风险：如果政府停止向某些债券持有人支付或冻结受制裁国家持有的美国国债，这可能会在全球市场引发冲击波。

有些人猜测会出现一个“马拉拉戈协定”——一种美国在试图维持其在全球金融中的主导地位的同时削弱美元的情况。达利欧并不认为这会奏效。“我认为这不是美元相对于所有其他货币的贬值。我认为所有其他货币都会随着美元一起贬值。”换句话说，这将是一场“丑陋的竞赛”，就像  20 世纪 70 年代和 30 年代那样，当时所有主要货币都对黄金和硬资产贬值。

比特币和黄金可能是避风港

达利欧不相信袖手旁观。他说投资者需要问自己一个关键问题：“什么是供应稳定的替代货币？”这正是比特币和黄金发挥作用的地方。

比特币可能是其中一部分，也可能是很大一部分，但替代货币是什么呢？因为债务就是货币，货币就是债务。他喜欢比特币作为选择，因为与房地产不同，它不会被锁定，也不容易被没收或征税。但他仍然倾向于黄金。